8月18日，恒生指数发布新一轮半年度检讨结果，药师帮 （9885.HK）凭借市值、流动性、基本面等亮眼表现被纳入恒生指数系列成份股，并成为“港股通”候选股票，预计于2023年9月4日正式生效。

上市2月即纳入“港股通”候选范围，公司价值获资本市场认可

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今年6月28日，药师帮正式在港交所挂牌上市，发行价为20元/股。根据WIND数据显示，今年以来共计拥有8家医药新股登陆港交所，包括4家医药新股拥有累计正收益。截至8月22日，以发行价计算，药师帮最大涨幅达222.5%，走势强劲。

作为中国最大的院外医药产业数字化服务平台之一，药师帮致力于用数字化赋能包括药企、药品分销商、药店及基层医疗机构等院外医药市场的参与者，驱动医疗健康生态系统整体效率的提升。截至2023年6月，药师帮注册用户覆盖37.9万药店及21.1万基层医疗机构，月均活跃买家数量达35.3万。从2023年中报数据来看，药师帮规模优势稳健扩大，经营业绩持续改善。基本面扎实，业务维持增长态势。

近年来，随着陆港两岸资本市场互联互通机制逐渐成熟，南向资金持续涌入港股市场，成为搅动活水的“鲶鱼”。LiveReport大数据显示，2022年53只新纳入港股通标的，日均成交额自结果公布日之后都有所提升，平均流动性提升幅度为3成。据统计，2022年港股通资金总成交金额超过7万亿港元，占全年市场总成交金额的23.6％，贡献了港股市场近1/4的流动性，已成为港股最重要和活跃的交投方之一。

对于药师帮而言，此次纳入港股通使得境内投资者有机会购买公司股票，进一步提升公司股票的流动性，更有望扩大其在资本市场上的知名度及影响力，进一步打开成长空间，迎来历史机遇。

龙头优势凸显，或迎“戴维斯双击”？

2023年上半年，药师帮交出了靓丽的成绩单。

盈利能力方面，报告期内营业收入79.69亿元人民币，同比增长18.6%；毛利额8.17亿元人民币，同比增长31.3%，毛利率由9.3%增至10.3%；经调整后净利润首度转正，超7000万元人民币，盈利能力持续提升。

营运能力方面，药师帮平均3小时处理订单并完成发出，跨省配送40小时到城市，50小时到乡镇，存货周转天数保持在28.5天，应付账款周转天数为37.0天，应收账款周转天数为2.1天，营运能力优异。

偿债能力方面，药师帮无计息借款，账上现金及等价物为9.86亿元，经营活动所得现金净额超3.65亿元，资本结构健康。

报告期内，药师帮“平台+自营”的业务协同效应进一步验证：平台业务GMV达135.41亿元，同比增长46.4%；实现收入4.17亿元，毛利率81.8%。自营业务GMV85亿元，同比增长18.7%，实现收入75.22亿元，毛利率由去年同期的5.9%上升至6.1%。

平台经济的规模效应突出。2022年度，中国院外数字化医药流通服务市场的前五位参与者占据市场份额63.5%以上，药师帮的份额为21%，位居行业第一；相较第二名高出8.2个百分点，比2021年提升2.8个百分点。

药师帮作为细分领域龙头，上半年实现经调净利润转正，随着规模效应释放，经营业绩有望持续增长。从行业前景来看，集采扩容、建设基层医疗、定点零售药店门诊统筹等政策将加速医药分家、处方药外流，为院外市场带来广阔空间。

药师帮的商业模式及规模优势构筑起业务护城河，政策红利催生院外增量市场，兼具确定性及成长性，纳入港股通或将成为其“戴维斯双击”的布局时点。

（本文内容仅供参考，不作为任何投资建议。）